地產信托上半年發行1500億 借新還舊緩兌付風險
"好做的業務還是在房地產，風險評估相對容易，並且流程也簡單。"北方一傢信托公司項目經理對《第一財經日報》記者表示。
近兩年來，信托公司業務多重受限，促使信托公司將業務再轉向房地產。根據用益信托統計數據，2013年上半年，60傢信托公司發行房地產信托(集合類，下同)488款，同比增長17.59%，發行規模達到1466.77億元，同比增長58.72%。2012年全年，集合類房地產信托累計新增規模為1496.52億元，今年上半年的發行規模已經接近去年全年。
四川、中融發行量居首
從上半年房地產信托發行情況來看，四川信托以54款的發行量居首，其次是中融信托發行38款，新華信托發行37款，位居第三。
不過，在發行規模上，中融信托卻以超過第二名近100億元的規模坐上頭把交椅。今年1~6月，中融信托發行房地產信托的規模達到193.26億元，而中信信托99.56億元的發行規模位居第二，其發行量僅有8款。發行量最多的四川信托，發行規模為78.44億元，居第四。排名第三的是中鐵信托，發行規模為86.36億元，共發行35款。
"今年上半年，房地產信托發行是有明顯回暖的趨勢。"用益信托房地產信托研究員帥國讓對《第一財經日報》記者表示，現在信托業務還沒有找到一個創新的投資渠道，多方受限的情況下，回歸房地產是一個很好的選擇。
帥國讓還認為，今年第二、三季度是房地產兌付的高峰，不排除信托公司可能會發行新的產品來做延期房地產信托的兌付，也就是所謂的借新還舊，從而推高房地產信托的發行量。
對於這一點，上述北方一傢信托公司項目經理對本報記者表示，現在確實對容積率怎麼貸款比較會過件於總體資質良好，但是短期內出現兌付問題的項目，會采取發行新的產品續期以及找接手者的方式應對。
今年上半年，房地產信托成立規模為1154.38億元，占信托產品成立總規模的比重已經超過瞭30%。房地產信托取代基礎產品，再居成立規模首位。
收益率上來看，去年以來，房地產信托預期收益率就呈現逐步下降的趨勢。今年1~6月，房地產信托平均預期收益率為9.58%，與去年同期相比，下降瞭0.83個百分點，環比下降0.25個百分點。
"盡管風險一再被提及，但房地產信托仍有市場，主要還是因為其較高的收益，以及看得見的房產等資產的抵押。"一位信托業研究人士對本報記者表示。
用益信托統計數據顯示，今年1~6月，集合信托資金投向中，房地產信托的平均預期收益率比基礎產業和工商企業要高出0.2~0.7個百分點。同時，上半年房地產信托的平均期限為2.05年，小於投資金融產品的平均期限。
再成信托突破口？
"最近我們發行的地產類項目多起來瞭，但是並不是因為市場需求增加，有可能是之前監管層積壓瞭不少項目，現在有所放開。"南方一傢信托公司人士告訴本報記者。
今年7月份以來房地產信托的發行、成立規模和數量等均有不同程度的上升。用益信托數據顯示，7月第一周，房地產信托的發行就占據瞭總體發行的絕對優勢，發行規模達到56億元，占總發行規模的66.91%。
7月第二周，房地產信托發行規模占比有所下降，但是第三周發行規模又回到65%以上。通過粗略計算，7月份房地產信托發行數量約37款，發行規模達到131億元。
上述北方一傢信托公司項目經理對本報記者表示，盡管監管層對房地產信托的監管依然趨於嚴格，房地產信托依然是該公司目前的業務導向。"現在還是會以房地產業務為主導。"帥國讓稱："房地產的確是一個發展的突破口，畢竟信托公司還是需要發展規模。"
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